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金融业绩平稳增长通胀缓资产质量之忧

发布时间:2019-09-13 20:14:39 编辑:笔名

金融:业绩平稳增长 通胀缓资产质量之忧 2010-07- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

1、下半年经济“软着陆”,“二次探底”的可能性较小从经济总量和增长幅度来看,2010年上半年经济活动景气度较高,前两个季度GDP维持了两位数的高增长。从季度环比数据来看,二季度增速较一季度环比回落1.6%,回落幅度较大。事实上,在正常年份(经济危机年份除外),二季度伴随着投资、消费以及贸易的逐步活跃,GDP增速基本上为环比上升的态势。此外,从消费数据、工业增加值、固定资产投资和进出口的状况看,下半年中国经济将会回落,但仍将保持在8%以上的增长,“二次探底”的可能性非常小。

2、货币投放速度正常化,针对信贷投放的监管举措将缓行从今年上半年新增信贷规模和信贷投放节奏来看,完全符合央行和银监会的监管目标。2010年上半年新增信贷规模4.6 万亿元,占全年信贷额度的62%,基本符合上半年60%,下半年40%的新增信贷配比。此外,由于银行信贷增量基本上按日监管,下半年新增信贷规模将不会出现超预期现象,新增信贷增量在 万亿元左右,那么针对信贷增量的调控举措将缓行。

、银行业生息资产规模较可观,为业绩增长夯实基础截止2009年末,上市的15家银行的贷款余额为27.44万亿,较2008年底增加7.0 万亿元,增幅为 4.46%。按照银监会的监管目标,2010年银行业的信贷增幅为20%,那么上市的15家银行,新增信贷规模为5.49万亿元。由此可见,上市的15家商业银行贷款2009和2010年增量共计12.52亿元,较2008年底增幅超过60%。生息资产规模的连续大幅度上涨,为银行的业绩增长奠定了基础。

4、通胀缓解将缓解银行资产质量之忧,为未来加息埋下伏笔从2010年的信贷目标来看,货币投放速度已经正常化,伴随着城镇化以及全国范围内的工资上调,通胀压力将在四季度显现出来,2011年初将酝酿利率的上浮。此外,人力成本上升以及资源价格的上涨,都将进一步推升资产价格,而南方水患引发的农产品价格上涨成为短期刺激因素。在通胀的大环境下,银行的资产质量将得到改善,盈利能力将得到提升。由于通胀背景下,整个社会的资金将保持充裕,这将在一定程度上扩大了银行业资金供应,降低了负债成本,也会提升了贷款企业的还款能力。此外,通胀为加息埋下伏笔,有助于提升银行的息差水平。

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